搜「HKSI」、「證券牌考試」或者「sfc 1號牌考試」嘅人，十居其九想知同一件事：我究竟要考邊幾張卷？呢個問題冇一個統一答案——證券及期貨從業員資格考試（HKSI Licensing Examination，簡稱 LE）合共十七張卷，你要考邊幾張，取決於你申請邊類受規管活動（Regulated Activity，RA），以及你係持牌代表（LR）定負責人員（RO）。本文按香港證券及投資學會官方資料整理完整對照表，再用官方公布嘅合格率同 PickMyQuiz 三個 HKSI 題庫累計 279,882 次練習作答，告訴你邊張卷紙上最難、邊張實際操落去最難——兩者唔一樣。
一、HKSI LE 同 SFC 牌照嘅關係
證監會（SFC）發牌，香港證券及投資學會（HKSI Institute）辦考試。你考 LE 唔等於攞到牌——LE 係證監會《勝任能力指引》下證明本地監管知識及認可行業資格嘅考試途徑；通過之後仍然要向證監會提交牌照申請，並符合學歷、行業經驗同適當人選（fit and proper）要求。下表列嘅係一般標準路徑，個別申請人可能因其他認可資格或指引第 4.4 段嘅豁免而唔使考齊全部卷。
牌照分兩個身分，考卷要求唔同：
- 持牌代表（Licensed Representative，LR）——實際執行受規管活動嘅前線人員。
- 負責人員（Responsible Officer，RO）——負責監督該項受規管活動嘅人。RO 要喺 LR 嘅卷數之上，再加一張對應嘅規例卷。
二、RA 對照表：你要考邊幾張
呢張表係全篇最重要嘅一節，亦係坊間最多寫錯嘅地方。以下按 HKSI 官方資格考試概覽列出嘅一般路徑整理：
| 受規管活動 | 持牌代表（LR） | 負責人員（RO） |
|---|---|---|
| 第 1、4、8 類 證券交易／就證券提供意見／證券保證金融資 | 卷一 + 卷七 + 卷八 | 卷一 + 卷二 + 卷七 + 卷八 |
| 第 2、5 類 期貨合約交易／就期貨合約提供意見 | 卷一 + 卷七 + 卷九 | 卷一 + 卷三 + 卷七 + 卷九 |
| 第 6 類 就機構融資提供意見 | 卷一 + 卷七 + 卷十一 | 卷一 + 卷五 + 卷七 + 卷十一 |
| 第 9 類 提供資產管理 | 卷一 + 卷七 + 卷十二 | 卷一 + 卷六 + 卷七 + 卷十二 |
| 第 10 類 提供信貸評級服務 | 卷一 + 卷七 + 卷十 | 卷一 + 卷四 + 卷七 + 卷十 |
| 第 13 類 為集體投資計劃提供存管服務 | 卷一 + 卷七 + 卷十九 | 卷一 + 卷十八 + 卷七 + 卷十九 |
兩個最多人寫錯嘅位
- 第 1／4／8 類嘅標準路徑唔止兩張卷。好多備試資料寫「卷一 + 卷七」就算——官方表列係 卷一 + 卷七 + 卷八；負責人員再加卷二。實際要求仍要連同個人資格及適用豁免一併確認。
- 第 9 類用卷十二，唔係卷九。卷九係《衍生工具》，配第 2、5 類；第 9 類（資產管理）對應嘅應用卷係卷十二《資產管理》。
另外要留意：官方呢張表冇列第 3 類（槓桿式外匯交易），因為 HKSI 冇為第 3 類提供考卷；第 7 類（提供自動化交易服務）則冇本地監管架構試卷及認可行業資格要求。第 11、12 類涉及場外衍生工具，相關制度及考卷仍待生效。唔好自行由其他類別推導，實際要求以 HKSI 概覽及證監會最新指引為準。
三、17 張卷完整規格
全部十七張卷合格線一律 70%，全部電腦應考（CBE），試題中英對照。
| 卷 | 名稱 | 題數 | 時限 | 香港試場 | 環球試場 |
|---|---|---|---|---|---|
| 一 | 基本證券及期貨規例 | 60 | 90 分鐘 | $1,800 | $2,250 |
| 二 | 證券規例 | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
| 三 | 衍生工具規例 | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
| 四 | 信貸評級服務規例 | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
| 五 | 機構融資規例 | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
| 六 | 資產管理規例 | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
| 七 | 金融市場 | 60 | 90 分鐘 | $1,620 | $2,070 |
| 八 | 證券 | 40 | 60 分鐘 | $1,620 | $2,070 |
| 九 | 衍生工具 | 40 | 60 分鐘 | $1,620 | $2,070 |
| 十 | 信貸評級服務 | 40 | 60 分鐘 | $1,620 | $2,070 |
| 十一 | 機構融資 | 40 | 90 分鐘 | $1,620 | $2,070 |
| 十二 | 資產管理 | 40 | 60 分鐘 | $1,620 | $2,070 |
| 十五 | 保薦人（主要人員） | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
| 十六 | 保薦人（代表） | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
| 十七 | 公司收購及股份回購規例 | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
| 十八 | 存管服務規例 | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
| 十九 | 集體投資計劃存管服務 | 40 | 60 分鐘 | $2,000 | $2,450 |
三個容易忽略嘅細節：卷一同卷七係現行 LE 僅有嘅兩張 60 題卷（其餘全部 40 題）；卷十一係唯一一張 40 題但畀足 90 分鐘嘅卷，時間壓力明顯細啲；而現行 LE 未包括卷十三、卷十四。HKSI 概覽註明，兩卷會喺第 12 類新發牌制度開始後提供，所以唔應寫成永久不存在。
卷別分三組：規例試卷（一、二、三、四、五、六、十八）、應用試卷（七、八、九、十、十一、十二、十九）、額外勝任能力規定試卷（十五、十六、十七）。
四、官方合格率：卷一先係最難嗰張
HKSI 同 PEAK 主辦嘅考試有一個關鍵分別：HKSI 逐月公布每張卷嘅真實合格率，而 IIQE、MPFE 從來冇公布過。呢啲係難得嘅硬數據。
2025 年 7 月至 2026 年 6 月滾動十二個月：卷一 51.9%，全部十七張卷之中最低；最高係卷十五（保薦人主要人員）87.12%。
想逐月比較全部卷、睇每張卷嘅高低月份，可以用 HKSIPapers 嘅官方合格率歷史資料庫；嗰邊保留每月 snapshot，本文就集中處理選卷同練習次序。
卷一係 HKSI 官方表列多個主要受規管活動標準路徑嘅共同本地監管架構試卷，亦係合格率最低嗰張——即係話對大部分循標準路徑嘅考生嚟講，第一關就係最難嗰關。先啃卷一、再處理相應應用卷，係有數據支持嘅次序。
五、279,882 次練習作答：難度排序倒轉咗
官方合格率反映嘅係「入到試場嗰批人」嘅表現——已經溫好書先去考。練習階段嘅畫面好唔同。以下係 PickMyQuiz 三個 HKSI 題庫嘅累計作答紀錄：
| 試卷 | 題庫題數 | 練習作答次數 | 練習答對率 |
|---|---|---|---|
| 卷八 證券 | 1,632 | 52,760 | 27.4% |
| 卷七 金融市場 | 1,597 | 57,185 | 31.9% |
| 卷一 基本證券及期貨規例 | 2,195 | 169,937 | 48.8% |
官方合格率同練習答對率講緊兩件唔同嘅事。官方數據話你知卷一最難考過；練習數據話你知卷七、卷八一開始操落去最唔順手。合理解讀係：卷一範圍最闊、題量最大，但係規則框架反覆分類之後會穩定落嚟；卷七卷八要處理定價、產品分類同市場關係，未建立概念之前錯得特別多。
課題級最弱嗰批（按實際作答次數計）：
| 課題 | 卷別 | 題數 | 作答次數 | 答對率 |
|---|---|---|---|---|
| 證券類別 | 卷八 | 609 | 19,170 | 26.6% |
| 證券市場管理 | 卷八 | 172 | 5,496 | 26.8% |
| 證券投資概覽 | 卷八 | 250 | 8,148 | 27.5% |
| 外匯及衍生工具市場 | 卷七 | 313 | 10,737 | 29.6% |
| 債務市場 | 卷七 | 333 | 11,657 | 29.8% |
| 發牌及註冊與附屬法例 | 卷一 | 480 | 33,879 | 43.9% |
「發牌及註冊與附屬法例」係卷一入面作答次數最多、亦係答對率最低嘅課題——考卷一嘅人如果只夠時間操一個課題，就係呢個。
六、成績「三年過期」係唔準確嘅講法
坊間好常見一句：「HKSI 成績三年過期」。準確講法係——證監會《勝任能力指引》預期申請人喺遞交牌照申請前三年內通過相關考試，但指引明文容許接納三年之前取得嘅資格，例如申請人一直留喺業界，或者喺過去三年內曾經擔任該項受規管活動嘅持牌代表或負責人員。
換句話講，三年係一個預期而唔係一條硬性作廢線。長期喺行內嘅人唔會因為考卷年份耐咗就自動要重考——但個別情況以證監會裁定為準。
七、常見問題
Q1：HKSI 合格線幾多分？
全部十七張卷一律 70%。冇分卷別、冇浮動，全部電腦應考（CBE），試題中英對照。
Q2：想做證券經紀（第 1 類），最少要考幾張？
按官方一般標準路徑，持牌代表三張：卷一 + 卷七 + 卷八。如果要做負責人員，四張：卷一 + 卷二 + 卷七 + 卷八。已有其他認可資格或符合豁免條件者，實際要求可以不同。
Q3：卷七同卷八要唔要一齊考？點揀次序？
按第 1／4／8 類嘅標準路徑，卷七同卷八兩張都屬認可行業資格要求，唔係二選一。次序方面，官方合格率顯示卷一最難（51.9%），而練習數據顯示卷七卷八初期答對率最低（31.9% 同 27.4%）。實務上多數人先考卷一打好規例底，再處理卷七卷八嘅產品同市場概念。
Q4：第 9 類（資產管理）係咪考卷九？
唔係。第 9 類持牌代表考 卷一 + 卷七 + 卷十二；負責人員再加卷六。卷九《衍生工具》係配第 2、5 類嘅。呢個係最常見嘅寫錯位之一。
Q5：考幾錢？
香港試場：卷一 HK$1,800；卷七、八、九、十、十一、十二 HK$1,620；其餘規例卷及卷十五至十九 HK$2,000。環球試場每張約貴 HK$430–450。以第 1 類持牌代表（卷一 + 卷七 + 卷八）計，香港試場合共約 HK$5,040。
Q6：HKSI 同 IIQE（保險牌）邊個難？
兩者性質唔同。HKSI 全部卷合格線 70%，卷一官方合格率 51.9%；IIQE 各卷合格線同樣係 70%，但 PEAK 從來冇公布合格率。可以參考我哋嘅 HKSI 與 IIQE 難度比較，以及保險牌照全攻略。
Q7：卷十三、卷十四喺邊？
現行 HKSI LE 未包括卷十三同卷十四。HKSI 官方概覽寫明，兩卷會喺第 12 類受規管活動嘅新發牌制度開始後提供；現階段任何備試資料如果將佢哋當成已開考，都要再向官方核實。
逐卷深入攻略
本文由 PickMyQuiz 題庫團隊整理。受規管活動對照、各卷題數／時限／費用及 70% 合格線引自 HKSI 資格考試概覽；官方合格率引自 HKSI 考試合格率頁；成績時限及豁免界線引自證監會《勝任能力的指引》，以官方最新公告為準。練習數據來源：PickMyQuiz HKSI 卷一（QB120）、卷七（QB121）、卷八（QB122）模擬練習題庫，截至 2026 年 8 月 13 日累計 279,882 次作答，屬本站原創練習題嘅答對率，並非官方考試合格率。本題庫不含任何官方試題內容。
